Рынок ценных бумаг. Структура современного рынка ценных бумаг Структура современного рынка ценных бумаг
Структура современного рынка ценных бумаг
Структуру классического рынка ценных бумаг - рынка развитых стран, можно представить в виде следующей схемы:
Таким образом, современный рынок ценных бумаг состоит из трёх основных подразделений: первичный внебиржевой рынок; фондовая биржа; организованный вторичный внебиржевой рынок («уличный рынок»). Первичный и "уличный" рынки являются внебиржевыми. Фондовая биржа и "уличный" рынок, за редким исключением, выполняют функции вторичных рынков. На фондовых биржах отдельных развитых стран, помимо основного, существуют альтернативные рынки. Они отличаются менее жёсткими требованиями к качеству ценных бумаг и предназначены для облегчения доступа отдельным эмитентам на фондовую биржу. Объём оборота этих рынков существенно ниже, чем основного.
Представляет собой сферу первой продажи-купли ценных бумаг новых эмиссий - отсюда его название. В развитых странах это рынок преимущественно корпоративных облигаций. Оборот других видов ценных бумаг здесь существенно меньше. Особенностью первичного внебиржевого рынка является отсутствие постоянного места и времени проведения торгов. Основное его назначение заключается в финансировании воспроизводственного процесса.
Является вполне определённым местом и временем проведения торгов. Здесь, в основном, перепродаются ценные бумаги, прошедшие первичный рынок. Это характерно для многих стран, в частности для США и Японии. В отдельных странах Западной Европы (Франция, например), ценные бумаги непосредственно от эмитента могут поступать для первичной продажи на фондовую биржу. В этом случае она выполняет функции первичного рынка. В обороте фондовой биржи развитых стран преобладают акции, хотя происходит купля-продажа и других видов ценных бумаг. Роль фондовой биржи состоит в перераспределении капитала и, поэтому она является важнейшим элементом современного экономического механизма.
"Уличный" (организованный вторичный внебиржевой) рынок представляет собой сферу преимущественно прямых (без посредника) сделок купли-продажи ценных бумаг, прошедших первичный рынок. Они осуществляются между институциональными субъектами, как правило - кредитно-финансовыми учреждениями. Торговля происходит с использованием автоматизированных торговых систем посредством телекоммуникационных сетей связи, через электронные терминалы, расположенные в офисах субъектов. Она осуществляется крупными лотами (пакетами) ценных бумаг, т.е. на оптовой основе.
Все подразделения рынка ценных бумаг являются высоко организованными и вполне управляемыми. Управление ими осуществляют, как государство, так и саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, например NASD – в США или НАУФОР – в РФ. Система автоматизированной котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам США (NASDAQ) стала первым в мире автоматизированным электронным внебиржевым вторичным рынком ценных бумаг.
Структура российского рынка ценных бумаг , также как и в других странах, характеризуется наличием первичного и вторичных рынков, а также рынков по видам фондовых инструментов и сделок. Функции первичного и вторичного рынков в РФ не разделены так четко, как на «западе». Появление первичного внебиржевого рынка связано с выпуском в обращение в 1992 г. Государственного приватизационного чека или ваучера. В середине последнего десятилетия прошедшего века оборот первичного внебиржевого рынка состоял преимущественно из акций. Они размещались путем открытой или закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи и других каналов.
В настоящее время первичное внебиржевое размещение акций и корпоративных облигаций осуществляется либо эмитентом самостоятельно, либо с помощью фирмы-посредника (агента), являющейся профессиональным участником рынка ценных бумаг. Первый способ в практике нашей страны развит значительно шире, чем второй. С одной стороны, это связано со стремлением многих эмитентов экономить средства за счет отказа от услуг посредников. С другой стороны, многие профессиональные посредники еще не имеют ни достаточных финансовых возможностей, ни опыта организации внебиржевого первичного размещения ценных бумаг.
Первичное внебиржевое размещение фондовых инструментов, согласно законодательству страны, может осуществляться и посредством образования эмиссионного синдиката (консорциума). Участники синдиката выделяют в своей структуре фирму-менеджера, андеррайтера и торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке в настоящее время развита слабо.
Помимо этого, в стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг. В основном это относится к государственным облигациям, размещаемым на аукционах при посредничестве ФБ ММВБ.
Вторичный рынок ценных бумаг РФ также делится на внебиржевой и биржевой.
Главным вторичным внебиржевым рынком страны до недавнего времени выступало созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство Российская торговая система (РТС), с 2001 г. имеющее статус фондовой биржи. В стране функционируют другие вторичные внебиржевые рынки.
Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и, в редких случаях, на других биржах. Сегодня в РФ насчитывается 10 фондовых бирж, включая Фондовую биржу РТС и Фондовую биржу ММВБ. Еще в 1995 г. их было более 60.
Срочные рынки (рынки деривативов) появились практически одновременно (с 1990 г.) с появлением в РФ рынков реальных ценных бумаг. Первыми были рынки валютных фьючерсов. Затем начали использоваться фьючерсы на ГКО, на акции и на фондовые индексы. Главными центрами торговли срочными инструментами до 1998 г. являлись: Московская Центральная фондовая биржа (МЦФБ), ММВБ и Российская Биржа (РБ). В результате кризиса, основной сегмент этого рынка - фьючерсы на ГКО, прекратил существование, а РБ потерпела банкротство.
Создано: 30 октября 2011 Просмотров: 2415350. Рынок ценных бумаг: понятие, структура, виды.
РЦБ - это та часть финансовых рынков, складывающаяся из экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ, т.е. это совокупность экономических институтов, инструментов и механизмов, используемых для привлечения и перераспределения фин. ресурсов в обществе.
Структуру рынка ценных бумаг представляют собой три основных составляющих:
– предмет торговли (т. е. ценные бумаги и их производные);
– профессиональные участники ; Эмитенты – организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности (предприятия различных форм собственности, отраслей и видов деятельности, органы власти различных уровней). Инвесторы – лица, обладающие временно свободными денежными средствами, стремящиеся к их прибыльному размещению и вкладывающие их в ЦБ (ю.л., ф.л., органы власти). Посредниками выступают профессиональные участники РЦБ, они занимаются размещением ЦБ эмитентов на первичном рынке – андеррайтинг и операциями с ЦБ на вторичном рынке.
– система регулирования рынка ; Инфраструктура – это совокупность экономических институтов, инструментов и механизмов, обслуживающих функционирование РЦБ. Она включает в себя институты, занимающиеся расчетно-клиринговой деятельностью, деятельностью по хранению сертификатов ЦБ, по ведению реестра владельцев ЦБ и т.д.
Виды РЦБ. 1.По времени обращения ЦБ: денежный рынок – ЦБ обращается со сроком менее 1 года (инструменты: казначейские векселя, депоз. сертификаты); фондовый –совокупность механизмов и действий, имеющих своей целью торговлю ценными бумагами (акции, облигации) 2. В зависимости от момента появления ЦБ на рынке и основных участников: первичный – ЦБ впервые появляются на РЦБ, рынок новых эмиссий, участники – эмитенты и инвесторы; вторичный – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ и включает все операции с ЦБ после их эмиссии, участники – инвесторы и посредники, но могут и эмитенты. 3. По уровню организованности: организованный РЦБ – совершение сделок по строго установленным правилам, участники только профессионалы и есть организатор торговли (биржа). неорганизованный РЦБ – участниками являются как профессионалы так и не профессионалы, правила менее жесткие. 4. По способу организации: биржевой – это часть организованного рынка, на котором организатором торговли выступает проф. Участник РЦБ – фондовая биржа; внебиржевой или уличный – это часть организованного и весь неорганизованный; электронная торговля ЦБ – охватывает биржевой и внебиржевой рынок и предполагает торговлю через электронную сеть. 5. По территориальному охвату: региональный РЦБ – эмитенты, инвесторы, посредники определенного региона; национальный – рынок конкретной страны; мировой – система взаимосвязанных м взаимозависимых рынков во всемирном масштабе. 6. По уровню развития РЦБ: развитые – уровень развития рынка акций; формирующиеся РЦБ – рынки акций находятся в стадии становления.
51. Ценная бумага: понятие, виды, инвестиционные качества.
Ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Экономические свойства ЦБ: обращаемость или рыночность – способность ЦБ к реализации, степень ее обратимости в денежные средства, способность ЦБ продаваться и покупаться; ликвидность ЦБ – возможность ЦБ быстро и без потерь и с минимальными транзакционными издержками обращаться в денежные средства; доходность ЦБ – способность ЦБ приносить доход ее владельцу (не только в денежной форме, но также льготы и преимущества); надежность – степень безопасности вложений в ЦБ, отражает устойчивость изменения ЦБ к изменениям рыночной конъюнктуры. Виды ЦБ: 1. по эмитентам :государственные ЦБ – эмитентом являются органы власти федерального уровня и субъектов федерации; муниципальные ЦБ – органы местного самоуправления; корпоративные ЦБ – ю.л.; частные – ф.л. (вексель). 2.по инвесторам: ЦБ, предназначенные только для ю.л . – как правило высокая номинальная стоимость, существуют в бездокументарной форме, операции с ними проводятся по безналичным расчетам; ЦБ, предназначенные только для ф.л . – относительно невысокая номинальная стоимость, в документарной форме, расчеты в нал. и безнал. Формах; ЦБ, предназначенные как для ю.л. так и для ф.л . 3. по срокам обращения (существования) : срочные ЦБ – выпускаются на определенный срок, который оговаривается при эмиссии (краткосрочные- до 1 года, среднесрочные – 1-3(5) лет, долгосрочные – свыше 3 (5) лет); бессрочные (негасимые ЦБ) – не имеют определенного при эмиссии срока существования, и существуют, пока существует эмитент (акции). 4. по объему и качеству предоставляемых прав: долговые ЦБ – в основе лежат кредиторские отношения и характеризуются 3 основными принципами: возвратность, срочность, платность (облигации, векселя); долевые ЦБ – отражают право на долю в чем-либо: в управлении, в доходе, получаемом эмитентом, право на долю в имуществе эмитента (акции, инвестиционные паи, приватизационные чеки). 5. по форме существования: документарные (бланковые) ЦБ – реквизиты фиксируются на определенных бумажных носителях. бездокументарные (безбланковые) – ЦБ появились при компьютерных технологиях, все реквизиты хранятся в виде записей в реестре владельцев ЦБ. 6. по порядку закрепления прав собственности на ЦБ: именные – владелец указывается либо на бланке ЦБ либо в реестре владельцев ЦБ. предъявительские – владелец не указывается, права принадлежат тому кто предъявляет ЦБ и передача ЦБ осуществляется путем вручения ЦБ. (приватизационные чеки). ордерные ЦБ – ЦБ права по которым принадлежат названному в ЦБ лицу, которое может реализовать эти права само, либо передать своим приказом другому лицу (с помощью передаточной надписи индоссамента) (вексель, чек).7. по национальной принадлежности: национальные (отеч.) – эмитенты и инвесторы являются резидентами одного государства; зарубежные (иностр.) - эмитенты и инвесторы являются резидентами различных государств; евробумаги – ЦБ номинал которых является иностранной валютой, как для эмитентов, так и для инвесторов, т.е. это ЦБ, выпущенные эмитентом одной страны с номиналом в валюте другой страны и обращающиеся на территории 3-х стран. 8. по начислению дохода по ЦБ: доходные ЦБ – дают владельцу прямой финансовый доход в виде %, дивидендов, дисконта. бездоходные – не дают прямого финансового результата, а дают инвесторам дополнительные права и (или) привилегии. 9. по степени риска: безрисковые ЦБ - гос.федеральные ЦБ (но в России 1998г.); малорисковые – субфедеральные и муниципальные ЦБ, корпоративные ЦБ, голубые фишки; рисковые ЦБ – корпоративные и частные ЦБ. 10. по форме выпуска ЦБ в обращение: эмиссионные ЦБ – это бумаги, которые одновременно должны характеризоваться след. признаками: закрепляют за ЦБ определенную совокупность прав; размещаются выпусками (массовый характер); в рамках одного выпуска права равны, необходима регистрация ЦБ в виде регистрации их проспекта. (В РФ это акции, облигации, опцион эмитента); неэмиссионные ЦБ – не отвечают названным признакам, к ним относятся все прочие бумаги. При равных условиях рыночная стоимость эмис.цб будет выше, чем неэм, т.к. они являются более надежными. 11. по типу использования: инвестиционные - ЦБ являются объектом для долгосрочного вложения капитала; неинвестиционные - используются для получения спекулятивного дохода и для обслуживания расчетов за товары. 12. по характеру обращаемости на рцб рыночные ЦБ – могут обращаться на рынке без каких-либо ограничений; нерыночные ЦБ – имеют только первого и единственного инвестора и на рынке свободно не обращаются; ЦБ с ограниченными возможностями обращения - ограничения могут быть по инвесторам (ю.л, ф.л, резиденты, нерезиденты), по территории, по срокам, по свободе размещения. 13. по характеру размещения ЦБ на рынке: свободно размещаемые - когда инвестор принимает сам решение о приобретении ЦБ; принудительное размещение - инвестор вынужден приобретать ЦБ.
Основные цели инвестирования в ценные бумаги. Диверсификация вложений. Сбалансированный портфель ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
Ценные бумаги являются одним из основных видов частных инвестиции, цель которых - распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств.Любой инвестор, вкладывая деньги, преследует 4 цели:
1. безопасность вложений;2. доходность вложений;3. рост вложений;4. ликвидность вложений.
Безопасность вложений – сохран. Влож., обеспечение их независимости от колебаний конъюнктуры фин. рынков. Самый основной критерий безопасности - стабильность получения дохода.
Доходность - способность инвестиций приносить дополнительный доход, который может быть текущий, т.е. регулярный. либо разовый – спекулятивный. Доходными являются ЦБ крупных АО, т.к. они имеют доступ к самым разнообразным источникам финанс, обладают большими резервами, и поэтому могут значит часть своей прибыли направлять на выплату дивидендов. Но, хотя доход по этим А большой, и стоят они, соответственно, дорого. Дох-ть опред-ся как отнош дох к издержкам на приобрет ц.б.
Рост вложений - увеличение курс-й ст-ти ЦБ. Наращивать вложения в чистом виде могут только держатели А. Существует целый класс ЦБ, кот. называются "ЦБ роста". Это, как пр., обыкновенные А молодых быстрорастущих компаний, действующих в передовых отраслях. Т.е. такие А, как пр., приносят низкий (или нулевой) уровень дивидендов, но их курс растет быстро. Это происходит потому, что они, как пр., большую часть своей прибыли реинвестируют.
Ликвидность (рыночность) вложений - возможность быстро и безущербно для держателя обратить ЦБ в деньги. У ликвидного рынка есть три характерные черты:
а) частые сделки;б) узкий разрыв между ценой продавца и ценой покупателя. Цена продавца - наинизшая цена, по которой продавец готов продать данную ЦБ. Цена покупателя - наивысшая цена, которую покупатель готов заплатить за данную ЦБ. Разница между ценой покупателя и продавца- спрэд . Чем меньше спрэд, тем быстрее продавец покупатель совершат сделку;в) небольшое колебание цен от сделки к сделке. Сделки могут заключ-ся в разное время, в разных местах, но колебание цен небольшое.
Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличаются максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.
Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке. Коллективное инвестирование характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов.
Диверсификация Вложений - распределение капитала инвестора между различными ценными бумагами. В мировой практике принято ограничивать инвестиции в каждый вид ценных бумаг 10 процентами общей стоимости портфеля. Различают диверсификации вложений: по виду ценных бумаг, по отраслям экономики, регионам и странам, сроку погашения (для облигаций).Диверсификация инвестиций является их распределением по различным сферам и инструментам, что позволяет значительно снизить риски и повысить прибыль.
Основная цель диверсификации заключается в снижении возможных рисков связанных с потерей средств. То есть в этом случае вложения меньше подвержены разнообразным сбоям на рынках.
Что нужно для Диверсификации?
1. Ограничивать инвестиции в данный вид ЦБ 5-10% от общей стоимости портфеля.
2. Надо включать в портфель облигации, привилегированные и обыкновенные А. Это называется диверсификация по виду ЦБ.
3. Надо включать в портфель ЦБ, диверсифицированные по отраслям экономики, регионам и странам.
4. Надо приобретать облигации, диверсифицированные по срокам погашения.
Сбалансированный портфель ценных бумаг - совокупность, набор ценных бумаг, в котором, по представлению приобретающего их инвестора, рационально сочетаются доходность, ликвидность, надежность.
Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения, потенциальной доходностью и уровнем рискованности вложений. Подобный портфель обычно представляет собой сочетание ценных бумаг с быстро изменяющейся курсовой стоимостью с финансовыми инструментами, приносящими умеренный стабильный доход. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску.
Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность не только доходов, но и риска, кот. сопровождает операции с ц.б. Сбалансированные портфели в опред. пропорции состоят из ц.б, быстро растущих в курсовой ст-ти, и из высокодоходных ц.б. Портфель- это набор фин. активов, кот. располагает инвестор. Гл. цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-1х, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределения ср-в инвестора м/у разл. активами, и, во-2х, тщательного подбора фин. инструментов.
Сбалансированный портфель ценных бумаг – это такая их совокупность фин инсрум-в, ктр соотв-ет представлению данного инвестора об оптимальном сочетании инвест-х хар-к цб (надежности, доходности, роста вложений, ликвидности). Это означает, что для каждого инвестора будет свой сбалансированный инвестиционный портфель.
Рынок ценных бумаг - это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.
В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.
Первичный рынок ценной бумаги - это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, - от эмитента к инвестору.
Вторичный рынок - это обращение ценной бумаги между инвесторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги
По виду ценных бумаг данный рынок подразделяется на относительно самостоятельные рынки каждой отдельной ценной бумаги: рынки акций, облигаций, векселей и т.п. В этом случае под рынком подразумевается как бы само наличие в рыночной практике соответствующей ценной бумаги, выполняющей присущие ей функции, а вовсе не обязательно наличие рынка как сферы торговли конкретной ценной бумагой. В свою очередь, рынок отдельной ценной бумаги может подразделяться на рынок самой этой бумаги и на рынки зависимых от нее инструментов: рынок вторичных ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов, основанных на срочных контрактах на ценные бумаги.
Рынок вторичных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, основанных на других ценных бумагах. Примером вторичных ценных бумаг в российских условиях, частности, являются опционы эмитента или американские депозитарные расписки.
Рынок производных финансовых инструментов на ценные бумаги - это рынок срочных контрактов на куплю-продажу ценных бумаг, заключаемых не с целью действительной их покупки или продажи, а лишь с целью получения разницы в их рыночных ценах вовремени. Можно сказать, что рынок производных финансовых инструментов есть купля-продажа, в результате которой, как правило,происходит передача только денег, но не самих ценных бумаг.
В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг.
Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти. В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок ценных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридически, правда, пока не отнесен к разряду государственных, хотя по сути практических вопросов он фактически приравнен к ним.
Рынок корпоративных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями. В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная). В этом смысле точнее говорить, что рынку государственных ценных бумаг противостоит не рынок корпоративных, а рынок негосударственных бумаг, который тогда, в свою очередь, следовало бы разделять на рынок корпоративных ценных бумаг и рынок ценных бумаг частных граждан.
С позиций отраслевого деления экономики любой страны также бывает востребованным такое рассмотрение рынка ценных бумаг.
Отраслевой рынок ценных бумаг - это рынок всех видов ценных бумаг, которые выпущены коммерческими структурами данной отрасли. Например, рынок ценных бумаг металлургических компаний или нефтяных компаний и т.д.
С точки зрения масштабов рынок ценных бумаг подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой - на национальную и интернациональную его части.
В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой (небиржевой).
Биржевой рынок - это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.
Внебиржевой (небиржевой) рынок - это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.
С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный рынок.
Организованный рынок - это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством.
Неорганизованный рынок - это рынок без правил и без государственного регулирования.
Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.
В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный, инвестиционный и спекулятивный, наличный и долговой (маржинальный) и т.д.
Продолжает сохраняться ограниченность инструментария российского рынка ценных бумаг. На биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь пяти-семи компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций. Это существенно ниже, чем в других странах. Поэтому одним из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг является существенное увеличение числа обращающихся инструментов.
В соответствии с принятыми Правительством РФ основными направлениями экономического развития требуется законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке.
Среди других перспективных задач развития отечественного рынка ценных бумаг - преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др.
Одним из важных направлений в решении этой задачи можносчитать развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет.
Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Можно говорить об определенном прогрессе на этом пути. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, России не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними и стремясь стать самостоятельным финансовым центром, сформировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.
Вопрос 46. Характеристика операций, совершаемых на рынке ценных бумаг РФ,
Срочные ценные бумаги как бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок обращения (действия), обычно условно делятся натри вида:
Краткосрочные - бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;
Среднесрочные-бумаги, имеющие срок обращения свыше I года в пределах до 5- 10 лет;
Долгосрочные - бумаги, имеющие срок обращения, обычно превышающий 10 лет. При этом верхняя граница здесь отсутствует. Все зависит от потребностей участников рынка.
В мировой практике существуют ценные бумаги, выпускаемые на сроки до 50 и даже до 100 лет. Наибольшие сроки обращения облигаций используются в США,Канаде, Англии, ФРГ и Японии.
Бессрочные ценные бумаги могут существовать в двух разновидностях:
Как ценные бумаги, срок существования которых ограничен сроком существования их эмитента.
Как ценные бумаги, срок обращения которых при их выпуске регламентирован лишь самим порядком и условиями ихгашения (выкупа). В этом случае ценная бумага существует до момента ее погашения, который определятся инвестором (или в общем случае и эмитентом) в зависимости от конъюнктуры рынка.
Существуют различные виды биржевых операций, среди них основные - кассовые и срочные сделки.
Кассовые сделки - сделки, при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными в течение срока от одного до семи дней. В кассовых сделках ценные бумаги покупаются обычно не профессиональными спекулянтами, а инвесторами, приобретающими их для более или менее долгосрочного вложения капитала.
Срочные сделки - сделки, при которых сдача ценных бумаг и расчеты по ним проводятся по истечении определенного срока - от двух недель до одного месяца. Цель срочных сделок - получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается либо покупателю, либо продавцу (если курс к этому времени упадет).
Большое развитие на биржах получили опционные и фьючерсные сделки. Как мы уже говорили, по опциону приобретаются не акции,а право на их покупку по определенной цене в течение определенного количества месяцев. За это право вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повышение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик получает прибыль; если повышения не произошло, он отказывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную в виде комиссионных.
Существуют и другие виды биржевых сделок, которые также носят спекулятивный характер. К ним относятся:
Сделки репорта - базируются на разнице цен акций, т.е. разнице между ценой, по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает с приростом;
Сделки депорта - предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку;
Простые сделки с премией - предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее;
Опцион покупателя - за определенное вознаграждение у продавца в любое время можно купить определенное количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке;
Опцион продавца - реализация акций по самой дешевой цене для покупателя;
Стеллажные сделки - сделки, в которых продавец и покупатель четко не определены. Участник сделки, уплатив определенное вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции.
Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.
Фиктивный капитал – это капитал, представленный в ценных бумагах, регулярно приносящих доход их владельцам в виде дивидендов или процентов и совершающих самостоятельно, отличное от реального капитала, движение на рынке ценных бумаг.
Функции и виды рынков ценных бумаг.
Функции:
1.общерыночные функции:
-коммерческие, связанные с получением прибыли от операций на рынке ценных бумаг
- ценовая функция – обеспечивается процесс формирования рыночных цен, их постоянное движения ит.п.
- информационная функция, т.е. доведение информации об объектах торговли до участников рынка ценных бумаг
- регулирующая, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядка решения споров между участниками, установление приоритетов и образование органов управления и контроля.
2. специфические функции:
- перераспределительная - перераспределяются денежные средства между отраслями производства и сферами деятельности
- функция страхования ценовых и финансовых рисков.
Виды рынков:
I Первичный рынок – связан с эмиссией ценных бумаг и на нём участвуют первичные владельцы.
Вторичный рынок – предполагает обращение ранее выпущенных ценных бумаг (переход права от одного владельца ценной бумаги к другому)
II Организованный рынок – обращение ценных бумаг на основе правил, установленных органами управления между лицензированными профессиональными посредниками-участниками рынка ценных бумаг по поручению других участников.
Неорганизованный рынок – обращение ценных бумаг без соблюдения единых правил
III Биржевой рынок, то есть торговля ценными бумагами на биржах (организованный)
Внебиржевой рынок (уличный) – торговля ценными бумагами минуя фондовые биржи (организованный или неорганизованный).
IV Кассовый рынок – рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.
Срочный рынок – рынок, на котором заключаются разнообразные виды сделок со сроком исполнения более 2-х дней.
V Традиционный рынок
Компьютеризированный рынок.
Участники рынка ценных бумаг:
Физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их обращение или расчёты по ним, или это лица, вступающие между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Группы участников рынка ценных бумаг:
Эмитенты – выпускают ценные бумаги в обращение.
Инвесторы – покупают ценные бумаги.
Фондовые посредники – торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг: организации, осуществляющие брокерскую деятельность (от имени и за счёт клиента); организации, осуществляющие брокерскую деятельность (покупку и продажу ценных бумаг за свой счёт или за счёт фирмы, которую они представляют); деятельность по управлению ценными бумагами.
Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг: организаторы рынка ценных бумаг, а именно фондовые биржевые и внебиржевые организации; расчётные центра (расчётные палаты, клиринговые центры – система взаимозачётов); депозитарии – оказывают услуги по хранению ценных бумаг; регистраторы – ведут реестры акционеров и прочих владельцев ценных бумаг; информационные организации, осуществляющие информационно-аналитические системы поддержки инвестиций.
Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг: правительственные представительства, Минфин, ЦБ, прочие министерства и ведомства.
Листинг – система поддержки рынка, которая создаёт наиболее благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надёжные и качественные ценные бумаги и способы повышения их ликвидности. Процедура листинга означает разрешение на участие в торгах определённых ценных бумаг.
8. Валютный рынок: сущность и структура.
Валютный рынок в РФ представлен такими организациями как:
1. ЦБ РФ
2. ММВБ
3. уполномоченные коммерческие банки (у которых есть лицензия ЦБ на валютные операции).
Валютный рынок делится по тому же принципу, что и рынок ценных бумаг: на организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой.
На валютном рынке обращаются валютные ценности, к которым относятся: иностранная валюта; ценные бумаги в иностранной валюте, а также драгоценные металлы за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий.
Валютные операции:
текущие – переводы в РФ и из неё иностранной валюты для осуществление расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту, а также кредитование на срок не более 180 дней (сюда относят получение и предоставление финансовых кредитов, переводы процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестиционным кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала); переводы неторгового характера (заработные платы, пенсии ит.д.)
валютные операции, связанные с движением капиталов. Сюда включают: прямые инвестиции, портфельные инвестиции; переводы в оплату прав собственности и иных прав на недвижимость; предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней.
иные валютные операции.
Способствуя перераспределению временно свободного капитала рынок ценных бумаг, функции, структура и сегменты, которого будут рассмотрены ниже, играет важную роль в странах с рыночной экономикой. В прошлых публикациях мы уже вкратце останавливались на классификации РЦБ и его видах, но сейчас уделим более пристальное внимание особенностям структуры рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг: функции, структура и задачи
Рынок ценных бумаг, функции, структура и задачи которого отчасти зависят от законодательства и уровня развития государства, в котором он работает, выступает промежуточным звеном между денежным рынком и рынком капитала.
РЦБ выполняет ряд функций – как общерыночных, присущих каждому рынку, так и специфических. При этом существует несколько подходов к разделению присущих рынку ценных бумаг функций по структуре на специфические и общерыночные.
В целом, выделяют такие общерыночные функции, как
- коммерческая - извлечение прибыли от проведения операций с ЦБ
- ценообразующая - обеспечение процесса определения цен конкретных инструментов (товаров) РЦБ
- регулирующая - РЦБ разрабатывает правила торговли и контролирует выполнение их участниками рынка, обеспечивает правовое решение споров между его участниками
- информационная - обеспечение доступа к информации о состоянии рынка и заключаемых на нём сделках.
Кроме того, включают в число присущих рынку ценных бумаг функций создание структуры (системы) необходимых для обслуживания клиентов организаций - клиринговых компаний, депозитариев и т.п.
Выделяют также 2 функции РЦБ, которые в разных источниках относят как к группе общерыночных, так и к группе специфичных:
- перераспределение капитала
- страхование финансовых и ценовых рисков.
Специфической является также учётная функция РЦБ - регистрация участников рынка, учёт всех ЦБ, фиксация фондовых операций.
Структура рынка ценных бумаг
Институциональная структура рынка ценных бумаг выглядит следующим образом:
- инвесторы
- эмитенты
- профессиональные участники.
Кроме того, с учётом разных признаков классификации фондового рынка существуют несколько структурных схем построения РЦБ.
По характеру движения ЦБ фондовый рынок делится на два крупных сегмента: первичный и вторичный. По организации торговли РЦБ разделяют на .
По принципу возвратности капитала инвестору структура рынка ценных бумаг включает:
- рынок долевых ЦБ – акций
- рынок долговых .
В структуру рынка ценных бумаг с учётом инструментов, которые на нём обращаются, включены также инвестиционный и денежный рынки. На денежном рынке вращаются ЦБ со сроком обращения до 12 месяцев, на инвестиционном – среднесрочные и долгосрочные инструменты.
В зависимости от сроков, в течение которых выполняются заключённые сделки, в структуре рынка ценных бумаг выделяют сегменты кассовых и срочных операций. Первый вид операций выполняется на протяжении 3 дней, для срочных операций характерно отсроченное во времени исполнение сделки.
Инженерные системы Полезно Техника для сада Вазоны Планировка участка Стройматериалы Ограждения и заборы Садовые дорожки Война с сорняками Цветник
Чтобы понять, к чему снится таракан, необходимо отбросить предвзятое отношение к этому виду насекомых. Если вы в реальной жизни брезгливо относитесь к ним, то можете воспринять значение подобных снов буквально, и ожидать каких-то неприятных событий. И они
Занимать деньги во сне, украсть их, найти, попросить у кого-либо, получить зарплату - к огромным перспективам во многих сферах жизни. Однако, положительное толкование сна относится к финансам, которые оказались у вас в руках. Если же приснилось, что заемщ
Почти каждую ночь мы видим сны. Какие-то проходят бесследно, другие откладываются в памяти надолго, и если это сон негативный, то мы мучаемся и переживаем: «а вдруг сбудется?!» .К категории таких «волнительных» снов относится и сон, где мы видим, что у на
