Promjene u međunarodnim pričuvama Ruske Federacije. Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije - pojam, struktura i pravci trošenja. Namjena zlatnih i deviznih rezervi

Zlatne poluge i kovanice koje se čuvaju kao rezerva u državnim trezorima.

Riječ je o imovini koja pripada monetarnim vlastima (MCA). Zlato, koje prodaju poslovne banke, nije monetarno i ponaša se kao roba. Ako postoji potreba za povećanjem ili smanjenjem rezervnih rezervi, ODKR može odlučiti monetizirati ili demonetizirati zlato.

Svrhe stjecanja i pohranjivanja monetarnog zlata

Da bi osigurala kupovnu moć, država drži određenu količinu monetarnog zlata u rezervama. Sva financijska imovina države sastoji se od nacionalne valute, dionica, monetarnog zlata, zajmova i osiguravajućih tehničkih pričuva. Što je veća masa papirnatog novca u optjecaju, to bi trebale biti veće rezerve monetarnog zlata. Promjene cijena zlata i njihov obujam odražavaju se na financijskim računima države.

Monetarne vlasti, kako bi povećale monetarne rezerve zlata, otkupljuju plemeniti metal od poslovnih banaka, trgovačkih društava i privatnih rudara zlata. Takve transakcije mogu se obavljati unutar zemlje, kao i sa stranim partnerima. Međunarodne transakcije prodaje i kupnje monetarnog zlata ne odnose se na komercijalne vanjskotrgovinske aktivnosti.

Karakteristike monetarnog zlata

Rafinirani (pročišćeni od raznih nečistoća) plemeniti metal finoće 995-1000 u obliku kovanica, standardnih ploča i poluga može djelovati kao monetarno zlato. Zlatne poluge moraju biti u skladu s međunarodnim standardom dobre isporuke. Financijska zlatna rezerva također uključuje neosobne zlatne račune, koji daju pravo na dobivanje zlata odgovarajuće kvalitete na zahtjev. Takva imovina pohranjena je na računima Centralne banke.

Zlatne rezerve Ruske Federacije

Za razliku od mnogih drugih zemalja, Ruska središnja banka gotovo sve svoje zlatne rezerve drži u svojim trezorima, a ne u inozemstvu, te stalno povećava njihove količine. Ruska Federacija je na petom mjestu u svijetu po rezervama monetarnog zlata (prvo mjesto zauzimaju Sjedinjene Države). Trenutačno je obujam zlatnih rezervi Središnje banke Ruske Federacije veći od 1900 tona, a njegova vrijednost varira unutar 80,482 milijarde američkih dolara. Nadopunjavanje zlatnih rezervi provodi se kupnjom zlatnih poluga unutar zemlje od strane Središnje banke Rusije. Monetarno zlato Ruske Federacije pohranjuje se u kovanicama i polugama čistoće najmanje 995, u modernim skladištima sa sigurnosnim sustavom na više razina. Zlato se nalazi u glavnom trezoru u Moskvi, kao i u trezorima podružnica Centralne banke Rusije. Ostala imovina financijske rezerve zemlje su vrijednosni papiri, depoziti i gotovina.

Povijest demonetizacije zlata

Zlatu je status svjetskog novca dodijeljen 1867. godine (prije toga su srebro i zlato bili svjetski novac). Od tog vremena postupno dolazi do stvarne i pravne demonetizacije zlata (gubitak monetarne funkcije). Trenutačno u Povelji MMF-a ne postoji obveza pozivanja na zlato pri određivanju tečajeva i omjera, a ukinuta je i službena cijena zlata. Unatoč neslaganju ekonomista o realnosti demonetizacije, zlato i dalje igra važnu ulogu u monetarnim odnosima između zemalja. Stoga države pohranjuju određenu količinu zlatnih rezervi za slučaj različitih situacija više sile u gospodarstvu ili drugim područjima.

Zlatne i devizne rezerve Rusije strateške su rezerve u obliku dijamanata, glavnih konvertibilnih stranih valuta, rezervnih pozicija, posebnih prava vučenja i druge visoko likvidne imovine. Mogu ga koristiti vladine agencije za monetarnu regulaciju za održavanje tečaja rublje, financiranje deficita platne bilance i podršku domaćem gospodarstvu. Sastoji se od rezervi Vlade (Ministarstva financija) i Središnje banke.

Zakoni tržišta ne podrazumijevaju stabilan, predvidljiv, planski tijek. Naprotiv, vrhunci, recesije i ciklički razvoj prirodni su za moderno svjetsko gospodarstvo. Kako bi ublažile posljedice oštrog pada, potaknule financijski sustav i potaknule proizvodnju, mnoge zemlje akumuliraju dio svojih sredstava u nacionalnim zlatnim i deviznim rezervama. Njihove globalne rezerve iznose 12 trilijuna dolara.

Veličina po zemlji

Zlatne i devizne rezerve Rusije u 2014. godini (na dan 1. kolovoza) iznosile su 468,4 milijarde dolara. Ovo je šesta najveća brojka među svim zemljama. Tako značajan iznos omogućuje vam relativno bezbolno podnošenje ekonomskih padova, ulaganje u dugoročno obećavajuće projekte i korištenje sredstava u hitnim situacijama. Treba napomenuti da se zaliha u ovoj povijesnoj fazi smanjuje (za 4 milijarde u zadnjem tjednu srpnja).

• Najveću štednju ima svjetska "lokomotiva" - Narodna Republika Kina. Država povećava svoje strateške rezerve. Porastao je za 3,09% u 2013., dosegnuvši 3,8 trilijuna dolara.
• Japan ima tri puta manje rezerve: u veljači 2014. one su iznosile 1,288 trilijuna dolara.
• početkom 2014. imala je rezerve od 771,789 milijardi dolara.
• Saudijska Arabija i Švicarska imaju više rezervi od ruskih zlatnih i deviznih rezervi.
• Američke pričuve u veljači 2014. iznosile su 146,057 milijardi dolara (18. mjesto).

Struktura

Načelo formiranja "košarice zlata i valuta" pretpostavlja prisutnost u rezervama najlikvidnijih valuta, monetarnog zlata i drugih plemenitih metala te međunarodne financijske imovine. Tečajevi su međusobno povezani, pa ako jedna valuta u paru pojeftini, druga proporcionalno poskupi. Time rezervni fond ne gubi ništa. Struktura ruskih zlatnih i deviznih rezervi neprestano se mijenja, prateći trendove u globalnom gospodarstvu. Ranije su se rezerve temeljile na plemenitim metalima i američkom dolaru. Uvođenjem zajedničke europske valute euro je značajno istisnuo dolar.

Prevelika ovisnost o američkom dolaru prisiljava zemlje na diversifikaciju svojih rezervi. Rusija poziva zainteresirane države da usvoje (stvore) alternativnu globalnu valutu. Istodobno se širi udio valuta ostalih vodećih zemalja u košarici. Na primjer, rezerva je značajno popunjena kanadskim dolarom i japanskim jenom.

• Udio deviza je oko 85%. Na primjer, u prvom tromjesečju 2013. američki dolar činio je 44,7%, euro - 40,3%, funta sterlinga - 9,9%, kanadski dolar - 2,3%, a jen - 1%.
• Monetarno zlato - 8,9%.
• Sredstva posebnog zaduživanja - 2%.
• Rezervne pozicije MMF-a - 1%.

Zlatne rezerve

Zlatne i devizne rezerve Rusije ne temelje se samo na valuti. Dijamanti i plemeniti metali također su uključeni u strukturu rezerve. To su poluge od zlata, paladija, srebra i platine. Zlato je dugoročno najpopularnija investicija. Iako je njegova tržišna vrijednost podložna velikim oscilacijama, u vrijeme krize “žuti metal” postaje najpouzdanije sredstvo plaćanja.

Zemlje imaju različite procjene izvedivosti akumulacije sredstava u zlatnim polugama. S jedne strane, oni su nezamjenjivi u uvjetima ozbiljne ekonomske krize i mogućeg rata. S druge strane, leže u skladištu kao mrtvi teret, umjesto da rade za gospodarstvo. Na primjer, u Sjedinjenim Državama više od 70% rezervi je zlato, au Kini 1,1%. Rusija je prva u ZND-u po zlatnim rezervama - 1040,7 tona. Međutim, to je 8 puta manje od onoga što se skladišti u SAD-u.

Količine zlatnih rezervi, 2014

Dinamika

Ruska ekonomija je uglavnom izgrađena oko vađenja i prodaje sirovina. Vlada je zauzela principijelan stav – želi se odmaknuti od modela gospodarstva temeljenog na resursima i razvijati visokotehnološku proizvodnju. Za to će biti potrebne godine i ulaganja od više milijardi dolara. Do sada se ruske rezerve zlata i deviza temelje na prodaji minerala i njihovih derivata. Značajan udio u izvozu čine ugljikovodici (nafta, plin), naftni derivati ​​i metali.

Ako se analiziraju ruske zlatne i devizne rezerve, jasno se vidi dinamika. Vrlo je ovisan o tržištu sirovina u svijetu, posebice u Europi, glavnom potrošaču ruskog plina i nafte. Primjerice, 1999. godine zabilježen je povijesni minimum pričuvnog fonda - 10,7 milijardi dolara. Iste godine cijene nafte bile su na najnižoj razini u 25 godina, krećući se oko 10 dolara po barelu.

Najviša vrijednost svih vremena

Do 2007. godine došlo je do oštre potražnje za naftom. U srpnju 2008. zabilježena je rekordna cijena za "OPEC košaricu" (aritmetički prosjek cijena po barelu različitih vrsta nafte) - 140,73 dolara. vezan za cijene nafte, prema tome, i vrtoglavo je porastao. Vlada nije bila spremna apsorbirati nagli protok valute. Odlučeno je da se dio viška prihoda akumulira u zlatno-deviznu rezervu. U kolovozu 2008. veličina ruskih zlatnih i deviznih rezervi dosegnula je povijesni maksimum - 598,1 milijardu dolara.

Današnji dan

Trenutna vanjskopolitička situacija i pad cijena prirodnih resursa prisiljavaju vladu da upotrijebi dio rezervi za potporu gospodarstvu, jačanje vojske i osiguranje Ako su zlatne i devizne rezerve Rusije 07.3.2014. milijardi dolara, a zatim su do kolovoza pale na 468,4 milijarde Očito je da se tamošnje rezerve ne naziru u skoroj budućnosti. No, neto veličina zlatnih i deviznih rezervi nije pokazatelj ekonomske učinkovitosti. Ako se sredstva troše na modernizaciju, znanstvena istraživanja ili ulažu u investicije, onda će se novac potrošen danas vratiti sutra u obliku novih tehnologija, moderne proizvodnje, poboljšanja životnog standarda i povećanja sigurnosti zemlje.

Dotaknuo sam se teme zlatnih i deviznih rezervi (GCR) Ruske Federacije. Izazvala je veliko zanimanje. Na temelju ove publikacije postavljaju mi ​​se mnoga pitanja koja pokazuju da većina čitatelja ima nejasnu predodžbu o tome kako je ustrojena središnja banka, kako je organizirana emisija (emisija) novca, što su zlatne rezerve i slično. To me ponukalo da nastavim govoriti o zlatnim rezervama.

Također se nazivaju "međunarodne rezerve" ili "rezervna sredstva" Ruske Federacije. Kakav je njihov pravni status i čemu služe? Na web stranici Banke Rusije (Središnje banke Ruske Federacije) čitamo definiciju:

“Međunarodne rezerve (rezervna sredstva) Ruske Federacije visoko su likvidna strana sredstva dostupna monetarnim regulatornim tijelima zemlje - Banci Rusije i Vladi Ruske Federacije.

Međunarodne rezerve zemlje uključuju vanjsku imovinu koja je dostupna i pod kontrolom monetarnih vlasti za zadovoljenje potreba financiranja deficita platne bilance, za intervenciju na deviznim tržištima radi utjecaja na tečaj valute i za druge relevantne svrhe (kao što je održavanje povjerenje u nacionalnu valutu).valute i gospodarstva te kao temelj inozemnog zaduživanja). Rezervna sredstva moraju biti stvarna sredstva u slobodno upotrebljivoj stranoj valuti. Dodatno, kategorija pričuvne imovine može uključivati ​​imovinu denominiranu u zlatu i SDR-ovima. (SDR - posebna prava vučenja - V.K.)» .

Potrebne informacije o zlatnim i deviznim rezervama Rusije mogu se pronaći na web stranici Banke Rusije. Ovdje su najnovije statistike o tim zlatnim i deviznim rezervama. Od 1. siječnja 2017. ukupna vrijednost ruskih zlatnih i deviznih rezervi iznosila je 377,74 milijarde dolara. Od 1. listopada 2017. već su iznosili 424,77 milijardi dolara. Kao što vidimo, unatoč gospodarskim sankcijama, nestabilnoj situaciji na globalnom tržištu nafte i gospodarskoj stagnaciji unutar zemlje, ruske zlatne i devizne rezerve (poznate i kao međunarodne rezerve) u deset su se mjeseci povećale za 47 milijardi dolara. Može se očekivati ​​da bi pri takvoj stopi rasta rezerve mogle rasti za više od pedeset milijardi godišnje. Čelnici financijskog i gospodarskog bloka vlade vole nabacivati ​​brojke o rastu rezervi kao dokaz svojih postignuća.

Pogledajmo sada strukturu zlatnih i deviznih rezervi. Od 1. listopada ove godine uključivali su (milijardi dolara): monetarno zlato - 73,60; devizne rezerve - 351,17. Potonji, pak, uključuju (milijarde dolara): posebna prava vučenja (SDR) - 6,83; rezervna pozicija u Međunarodnom monetarnom fondu - 2,99; ostala devizna sredstva - 341,35.

Mnogi ljudi vjeruju da su ruske zlatne i devizne rezerve i zlatne i devizne rezerve Banke Rusije jedno te isto. To je pogrešno. Kao što slijedi iz gornje definicije zlatnih i deviznih rezervi, one se sastoje od dva dijela: 1) rezerve Banke Rusije; 2) rezerve Vlade Ruske Federacije. Banka Rusije na svojoj web stranici daje mnoge pojedinosti o zlatnim i deviznim rezervama. Jedino nema raščlambe koji dio njih pripada Središnjoj banci, a koji Vladi Ruske Federacije.

Web stranica Banke Rusije daje naznaku što bi se trebalo klasificirati kao vladine devizne rezerve:„Dio Rezervnog fonda i Fonda nacionalnog blagostanja Ruske Federacije, denominiran u stranoj valuti i smješten od strane Vlade Ruske Federacije na račune kod Banke Rusije, koji je Banka Rusije uložila u inozemnu financijsku imovinu , sastavni je dio međunarodnih rezervi Ruske Federacije.”

Na stranicama ruskog ministarstva financija pronašao sam podatke o Rezervnom fondu i Fondu nacionalnog blagostanja, njihovu valutnu komponentu (podaci su dostupni za sredinu ove godine) i izračunao njihov udio u ukupnoj deviznoj razmjeni rezerve Ruske Federacije. Pokazalo se da je sredinom ove godine udio Vlade (Ministarstva financija) u deviznim rezervama Ruske Federacije bio oko 27%, a udio Banke Rusije 73%.

Koja je razlika između deviznih rezervi središnje banke i Ministarstva financija? Prvi su namijenjeni zaštiti nacionalne valute i održavanju stabilnosti njezina tečaja (deviznim intervencijama). Drugi je zaštita države od raznih nepovoljnih promjena ekonomske i političke situacije. Na primjer, zatvoriti deficite državnog proračuna, obaviti neke kupnje na svjetskom tržištu u slučaju nužde. Dostatnost deviznih pričuva Ministarstva financija najvažniji je uvjet za osiguranje nacionalne sigurnosti države.

Za referencu, napominjem da je prije dva desetljeća (1997.) Ministarstvo financija činilo oko 60% međunarodnih pričuva Ruske Federacije, a Središnja banka preostalih 40%. Postoji tendencija da Centralna banka sve više monopolizira međunarodne pričuve zemlje. Na temelju omjera zabilježenog sredinom ove godine, može se pretpostaviti da od 1. listopada 2017. Banka Rusije posjeduje gotovo 250 milijardi dolara u stranoj valuti (ovo je bez monetarnog zlata, SDR-ova i rezervne pozicije u MMF).

Nažalost, Ustav Ruske Federacije ne govori ništa o međunarodnim rezervama Ruske Federacije. Ali Savezni zakon o središnjoj banci sadrži nešto o ovoj temi. Već u članku 2 čitamo:“...U skladu sa svrhom i na način utvrđen ovim Saveznim zakonom, Banka Rusije ima ovlasti posjedovanja, korištenja i raspolaganja imovinom Banke Rusije, uključujući zlatne i devizne rezerve Banke. Rusije. Zapljena i opterećenje navedene imovine obvezama bez suglasnosti Banke Rusije nije dopušteno...”

Ovaj se članak može razumjeti samo na sljedeći način: Vlada Ruske Federacije ne može raspolagati zlatnim i deviznim rezervama Banke Rusije. Onaj dio međunarodnih pričuva koji pripada Fondu pričuva i Fondu nacionalnog blagostanja može se koristiti prema diskrecijskoj odluci Vlade (Ministarstva financija), a većina međunarodnih pričuva (gotovo ¾) izvan je dosega Vlade i ostale grane vlasti (zakonodavna i sudska). Mnogi naivno vjeruju da ćemo u teškim trenucima povijesti moći računati na gigantski resurs koji se glasno naziva “Međunarodne rezerve Ruske Federacije”.

Za one koji naivno računaju na to, dodatna pojašnjenja nalaze se na web stranici Banke Rusije. U odjeljku "Pravni status i funkcije Banke Rusije" možete pročitati sljedeće:„Ključni element pravnog statusa Banke Rusije je načelo neovisnosti, koje se očituje, prije svega, u činjenici da Banka Rusije djeluje kao posebna javna pravna institucija s isključivim pravom izdavanja novca i organizirati promet novca. Nije državno tijelo...” Iz ovog fragmenta proizlazi da zlatne i valutne rezerve Centralne banke ne pripadaju ruskoj državi. Samim time te rezerve ne pripadaju narodu, odnosno tebi i meni.

Hvala Bogu, nedavno smo u vezi sa pooštravanjem ekonomskih sankcija protiv Rusije počeli govoriti o takvoj prijetnji kao što je moguće zamrzavanje (ili čak konfiskacija) deviznih rezervi Banke Rusije. Prije ovoga nitko nije bio voljan ni razgovarati o ovoj opciji. Čak i nakon što je Zapad blokirao libijske međunarodne rezerve 2011. (vrijedne 30 milijardi dolara), bili smo samozadovoljni i rekli da se ova priča ne odnosi na nas. Danas mnogi političari, financijeri i novinari ovaj scenarij smatraju vrlo vjerojatnim. Ali scenarij mogućeg blokiranja međunarodnih rezervi Ruske Federacije od strane Banke Rusije (ako se iznenada pokažu potrebnima našoj državi) nikome ne pada na pamet.

Neki odvjetnici s kojima sam pokušao razgovarati o ovim sukobima ruskog zakona predbacivali su mi da pretjerujem. Iako se slažu da je pitanje statusa međunarodnih rezervi Ruske Federacije doista mutno i norme ruskog zakona koje se odnose na rezerve mogu se tumačiti na različite načine. Mislim da su sve te formulacije u početku bile zamagljene interesima “vlasnika novca”. Njima je u našoj zemlji trebala institucija pod nazivom “središnja banka” koja bi neprestano akumulirala proizvode “tiskarske preše” američkih federalnih rezervi (dolare), posuđujući Zapadu gotovo beskamatno. Istodobno, ova institucija ne bi smjela dopustiti korištenje valute za rješavanje svojih nacionalnih problema gospodarske, socijalne i vojno-političke prirode. Dolarski zapisi i državne obveznice su potvrde o dugu, a dužnik (Federalne rezerve i Ministarstvo financija SAD-a) učinit će sve da osigura da mu se te potvrde nikada ne vrate.

Naravno, ono što sam rekao o zlatnim i deviznim rezervama Centralne banke najtvrdokorniji skeptici (ili, obrnuto, optimisti) mogu nazvati pesimističkom verzijom. Ali ova verzija je već potvrđena prije nekoliko godina. To se dogodilo u Argentini 2010. Tadašnji predsjednik države Christina Kirchner stvorio neugodan presedan za vlasnike novca. Ona je kao šef države odlučila staviti pod svoju kontrolu Središnju banku Argentine. Godine 2010. bile su joj potrebne devizne rezerve središnje banke za otplatu vanjskog duga zemlje. Govorili smo o iznosu od 6,6 milijardi dolara, što je otprilike bila 1/7 međunarodnih rezervi Središnje banke i polovica ukupnog vanjskog državnog duga.

Kad bi se državni dugovi pokrivali dobivanjem vanjskih zajmova, zemlja bi sve više ovisila o globalnim lihvarima. Korištenjem rezervi Središnje banke Argentina bi se u kratkom roku mogla potpuno riješiti ovisnosti o vanjskom dugu. Nije teško zamisliti kako je financijska internacionala reagirala na takav pokušaj hrabre žene. Tadašnji predsjednik Središnje banke Argentine Martin Redrado odbio izvršiti naredbe Cristine Kirchner, a ona je potpisala dekret o otkazu Redradu.

Kao odgovor, Redrado je podnio tužbu sudu u Buenos Airesu, a za nekoliko dana (kakva učinkovitost!) argentinska Themis je poništila dekret predsjednika zemlje. Time je svoju odluku obrazložio sudac koji je vodio postupak “Predsjednik nema ovlasti odlučivati ​​o ostavci čelnika Središnje banke”. Iznenađujuće, sud ne samo da je odlučio vratiti Redrada na mjesto predsjednika Središnje banke, već je također zahtijevao poništenje odluke argentinskog predsjednika da upotrijebi međunarodne rezerve Središnje banke za otplatu duga zemlje.

Na kraju je predsjednik Narodne banke Martin Redrado smijenjen, ali je potvrđena odluka o zabrani korištenja međunarodnih pričuva Središnje banke. Značajno je da su 2010. godine odlukom njujorškog suda zamrznuti računi Nacionalne banke Argentine u američkim bankama. Odluka je donesena na temelju potraživanja vjerovnika – nositelja vanjskog duga Argentine. Formalno, odluka njujorškog suda nije bila povezana s odlukom Christine Kirchner. No stručnjaci koji poznaju pravila igre u globalnom financijskom sustavu smatraju da je to bilo upozorenje financijske internacionale predsjedniku Argentine. Vjerujem da je ovo bio podsjetnik tim zemljama da se financijska internacionala obvezala akumulirati devizne rezerve i tiskati svoje “nacionalne” novčanice samo uz podlogu od komada papira zvanih “dolar” ili “euro”.

Kasnije je počeo progon osobno bivše predsjednice Argentine Cristine Kirchner (napustila je mjesto predsjednice zemlje u prosincu 2015.). Sud u Buenos Airesu odlučio je zamrznuti imovinu Cristine Fernandez de Kirchner. Optužena je da je navodno manipulirala Argentinskom središnjom bankom u posljednjim mjesecima svog predsjedničkog mandata kako bi umjetno poduprla vrijednost argentinskog pezosa. Po uputama Christine Kirchner, regulator je navodno prodao američke dolare na tržištu derivata na “spuštena cijena na štetu financijskog sustava zemlje”.

Nedvojbena je naručena priroda slučaja koji je sud “prišio” bivšem predsjedniku. Ova uporna žena godinama je odolijevala nasrtajima SAD-a i “gospodara novca”, braneći suverenitet Argentine. Vlasnici novca nastoje potpuno uništiti tragove “argentinskog presedana” izvlačenja središnje banke i međunarodnih deviznih rezervi iz kontrole globalne financijske internacionale i njihovog prepotčinjavanja predsjedniku i vladi.

No, da naš razgovor ne bude previše pesimističan, u njega ću dodati “žlicu meda”. Znam za jednu trenutno aktivnu Centralnu banku, u kojoj nema problema s korištenjem zlatnih i deviznih rezervi u interesu države. Ovo je Narodna banka Kine (PBOC). Bilanca stanja Kineske središnje banke danas sadrži rezervna sredstva u iznosu od 3,1 bilijuna dolara (od 1. listopada 2017.). NBK je dio izvršne vlasti, odnosno institucija je vlade NR Kine. Kineske rezerve zlata i valute u trenutnom režimu mogu se (i jesu) koristiti za upravljanje tečajem juana.

Ali ako je potrebno, te rezerve (odlukom vlade ili čak Nacionalnog narodnog kongresa - kineskog parlamenta) mogu se koristiti za bilo koje druge svrhe - otplatu vanjskih dugova, davanje zajmova drugim državama, stjecanje strateške imovine u inozemstvu, hitne kupnje robu, i slično. To jest, po definiciji, povijest slična argentinskoj ne može nastati u Kini. Mislim da bi u kontekstu teme zlatnih i deviznih rezervi o kojoj razgovaramo, Rusija trebala učiti iz tužnih lekcija Argentine i istovremeno preuzeti pozitivno iskustvo Kine.

Članak govori o konceptu"zlatne rezerve", kako se mogu koristiti i zašto su važni zemljama i ljudima koji ih nastanjuju.

Službene zlatne i devizne rezerve: definicija

Zlatno-devizne rezerve (u daljnjem tekstu: zlatno-devizne rezerve) državna su imovina koju karakterizira visoka likvidnost. Njih kontroliraju posebne vladine agencije koje provode monetarno upravljanje (riznice i središnje banke država, u SAD-u to je Sustav federalnih rezervi).

Pojednostavljeno rečeno, zlatne i devizne rezerve predstavljaju službene državne rezerve zlata i stranih valuta. Cjelokupni volumen zlatnih i deviznih rezervi ne pohranjuje se u obliku metalnih poluga i novčanica u nekakvom sefu, jer je to neučinkovito i opasno. Ta se sredstva ulažu u različitu imovinu u svrhu očuvanja i rasta.

Zlatne i devizne rezerve svojevrsno su osiguranje financijske pozicije zemlje u međunarodnoj areni.

Od čega se sastoje svjetske zlatne i devizne rezerve?

Zlatne i devizne rezerve sastoje se od:

• plemeniti metali (zlatne poluge, kovanice, platina, paladij, srebro) i drago kamenje;
• inozemna sredstva - u tu svrhu koristi se pet valuta koje su na međudržavnoj razini priznate kao pričuvne valute. To uključuje: američki dolar ($), euro (€), švicarski franak (₣), japanski jen (¥), funta sterlinga (£);
• Posebna prava vučenja ili SDR-ovi su bezgotovinske globalne monetarne jedinice koje izdaje MMF (Međunarodni monetarni fond). Oni nemaju fizičko utjelovljenje. Ta sredstva su knjiženja na specijaliziranim državnim računima. Mogu se koristiti kao rezerve pri otplati međunarodnih zajmova, usklađujući nacionalni tečaj. valute, nagodbe s MMF-om ili za popunjavanje zlatnih i deviznih rezervi. Veličina SDR-a proporcionalna je kvoti fonda, čiji se izračun temelji na bruto nacionalnom proizvodu države.
• rezervna pozicija u MMF-u - iznos ove rezerve odgovara iznosu novca koji je bio deponiran u trenutku pristupanja MMF-u. Ako bilo koja od zemalja sudionica MMF-a ima potrebu za financiranjem, nakon podnošenja zahtjeva fondu, taj doprinos će joj biti vraćen kao financijska pomoć.

Kako se koriste zlatne i devizne rezerve država?

Zlatne i devizne rezerve zemalja mogu se koristiti u sljedeće svrhe:

• eliminirati deficit platne bilance i trgovinski deficit zemlje (kada vlada troši više u inozemstvu nego što dobiva izvana);
• provoditi devizne intervencije (kupnja i prodaja valute) radi održavanja nacionalne valute na financijskom tržištu, suzbijanja inflacije;
• platiti vanjsku vladu zajmovi;
• za plaćanja između država itd.

Kako se formiraju zlatne i devizne rezerve zemalja i gdje se pohranjuju?

Zlatne i devizne rezerve zemlje moraju biti znatno veće od količine novca u optjecaju. Oni bi trebali biti dovoljni za pokrivanje plaćanja vanjskih dugova i osiguranje uvoza uvoznih proizvoda za tri mjeseca.

Samo poštivanjem ovih pravila moguće je uspješno regulirati tečaj nacionalne valute i vrijednost ključne kamatne stope. Provode ih monetarne vlasti zemalja (središnje banke, riznice, ministarstva financija).

Rezerve se čuvaju u sljedećim oblicima:

• unovčiti;
• bankovni depoziti s dospijećem do 1 godine. Ovo također uključuje depozite u zlatu;
• krediti koji su dani kao obrnute repo transakcije (kupnja uz obvezu ponovne prodaje).

Ova sredstva mogu se pohraniti u:

• Centralne banke stranih zemalja;
• Banka za međunarodna poravnanja;
• ostale kreditne institucije čiji rejting nije niži od A (prema kvalifikacijama statističkih agencija Fitch IBCA i Standard and Poor's) ili A2 (prema kvalifikacijama agencije Moody's).

Primjerice, dio ruskih zlatnih i deviznih rezervi smješten je u stranim bankama, a isplativost tih ulaganja iznimno je niska. Najveće zemlje - čuvari svjetskih zlatnih i deviznih rezervi - ne drže praktički ništa na stranim bankovnim računima. Više vole da se fondovi nalaze i rade unutar zemlje. Države s velikim količinama zlatnih i deviznih rezervi mogu povećati profitabilnost tih sredstava davanjem zajmova drugim zemljama.

Sredstva pričuve moraju biti postavljena tako da se mogu lako i brzo povući. Dakle, zlatne i devizne rezerve zahtijevaju troškove ne samo za formiranje, već i za održavanje.

Odnosi između državnih tijela uključenih u raspodjelu i upravljanje zlatnim i deviznim rezervama mogu se formirati prema tri modela:

1. Riznica ili Ministarstvo financija zemlje je vlasnik rezervi. Oni odlučuju kako će koristiti zlatne i devizne rezerve. Centralna banka samo izvršava njihove upute. Ovaj mehanizam interakcije implementiran je u Velikoj Britaniji.
2. Centralna banka je jedini vlasnik i upravitelj zlatnih i deviznih rezervi. Određuje strukturu rezervi i način njihovog korištenja. Ovaj model djeluje u Francuskoj i Njemačkoj.
3. Kombinirano vlasništvo i upravljanje sredstvima protuzračne obrane. Ova shema funkcionira u Ruskoj Federaciji, Ukrajini, Japanu i SAD-u. Tamo su ovlasti upravljanja rezervama raspoređene između središnjih banaka i Ministarstva financija/Ministarstva financija.

Koliko država drži zlatnih i deviznih rezervi? Onoliko koliko si može priuštiti. Visina rezerviranih sredstava države ukazuje na stanje gospodarstva i financijskog sustava zemlje te jamči pravovremena plaćanja međudržavnih obveza.

Ocjena zlatnih i deviznih rezervi

Najveće količine zlatnih i deviznih rezervi pripada NR Kini, Japan je na drugom mjestu, a Ruska Federacija se, zbog događaja u drugoj polovici 2014. godine, pomakla s 4. na 7. mjesto. Podaci dobiveni krajem prosinca 2014.-siječnja 2015.

Mjesto na ljestvici	Ime države	milijardi USD
1	Kina	3887,7
2	Japan	1288
3	Saudijska Arabija	727,1
4	Švicarska	532,4
5	Tajvan	421.47
6	Brazil	373,993
7	Rusija	368,3
8	Republika Koreja	363,593
9	Hong Kong	327,930
10	Indija	320,64
11	Njemačka	194

Zemlje navedene u tablici čuvaju više od polovice svjetskih rezervi zlata i deviznih rezervi.

Što trebate znati: zašto su zlatne i devizne rezerve dobre za zemlju

1. Dostupnost valute i zlatnih rezervi u određenoj zemlji:

• jamči ispunjenje obveza vanjskog duga;
• podržava nacionalnu valuta. To pomaže smanjiti inflaciju i financijske gubitke u zemlji u teškoj gospodarskoj situaciji.

2. Treba imati na umu da vrijednost zlatnih i deviznih rezervi ne može izravno ukazivati ​​na stabilan tečaj niti govoriti o stabilnosti gospodarstva zemlje. Veličina zaliha mora se procijeniti zajedno s drugim čimbenicima. Na primjer, prema rezultatima 2014. godine, Norveška je postala lider na ljestvici prosperitetnih zemalja. A po broju zlatnih i deviznih rezervi ova je zemlja (iste godine) zauzela 30. mjesto.

3. Zlatno-devizne rezerve nisu jedini financijski instrument za osiguranje nacionalne valute. Osim rezervi novca i zlata, ova sredstva uključuju depozite i kredite (u zemlji i inozemstvu), vrijednosne papire i dr.

4. U zemljama u kojima postoji rizik od devalvacije nacionalnih valuta (među njima se mogu ubrojiti Ruska Federacija i Ukrajina) važno je održavati zlatne i devizne rezerve na stabilnoj razini. U slučaju nedostatka ili naglog smanjenja količine zlata i valute u državi, može doći do ekonomske recesije ili čak neispunjavanja obveza (ako se ne otplate dugovi iz drugih izvora).

Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije sastoje se prvenstveno od najlikvidnijih svjetskih monetarnih instrumenata, kao što su pričuvne valute, SDR-ovi i međuračun MMF-a, kao i visokokvalitetni plemeniti metali (uglavnom zlato najveće čistoće 995/1000).

Ti su resursi u potpunosti pod kontrolom monetarnih vlasti zemlje - Središnje banke i Ministarstva financija, a koriste se zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije kao monetarni “sigurnosni jastuk” kako bi se izjednačila platna neravnoteža između Rusije i inozemstva.

Najznačajnija stavka u pričuvama je strana valuta (udio veći od 85%), koju predstavlja pet novčanih jedinica koje se u svijetu koriste kao međunarodno sredstvo plaćanja i pričuve: , i . Inozemne obveznice, kratkoročni depoziti, zajmovi i drugi financijski instrumenti kao dio sredstava pričuve mogu biti denominirani u bilo kojoj od gore navedenih valuta.

Manje od 2% strukture zauzimaju SDR () - bezgotovinske monetarne jedinice u okviru međudržavnih obračuna. Zajmovi za pričuve od MMF-a čine manje od 1% pričuva. Monetarnom zlatu, materijaliziranom u obliku odgovarajućih kovanica i ingota visoke čistoće metala, pripada udio manji od 10%.

Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije i njihov volumen

Veličina ruskih zlatnih i deviznih rezervi stalno se mijenja (vidi sliku). Optimalna norma je ona koja može osigurati vanjsku likvidnost zemlje tako da se međunarodna plaćanja i obveze otplaćuju u cijelosti i na vrijeme. U slučaju kada je riječ o premaloj pričuvi, to ukazuje na slabu valutnu poziciju zemlje i smanjuje njezinu gospodarsku atraktivnost u međunarodnoj zajednici.

Ako veličina tih sredstava u potpunosti pokriva količinu u optjecaju (i neke druge pokazatelje), može se tvrditi da u rukama Središnje banke postoji učinkovit instrument za kontrolu nacionalne valute (tj. rublje), što znači da zemlju karakterizira stabilna financijska situacija . Trenutačno su zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije više od stotine puta veće od obujma gotovinskog prometa (možete saznati trenutnu veličinu rezervnih sredstava na web stranici Središnje banke Ruske Federacije u odjeljku “Međunarodne rezerve”).

Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije, odnosno njihova vrijednost, također uvelike ovise o kretanju tečaja američkog dolara. Deprecijacija američke valute pridonosi jačanju ruske rublje, a to pak negativno utječe na prihode domaćih izvoznika (budući da troškovi proizvodnje u rubljama rastu, a prihodi od prodaje u dolarima padaju). Sve to tjera Središnju banku da nastalu neravnotežu izravnava kupnjom valute na domaćem tržištu. Tako se nova sredstva deponiraju u rezerve, povećavajući njihov obujam.

Kako se koriste međunarodne rezerve Rusije?

Djelujući kao financijski tampon, zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije ublažavaju fluktuacije državnih prihoda i rashoda, a također ograničavaju financijsku ranjivost tijekom nepovoljnih gospodarskih razdoblja. Osim toga, korištenjem ovog izvora otplaćuje se deficit trgovinske bilance zemlje, a vrši se na otvorenom tržištu (kupnja ili prodaja strane valute radi ujednačavanja tečaja nacionalne valute).

Ako zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije pokažu stabilan porast, to ima pozitivan učinak na investicijsku atraktivnost zemlje, jer njihova prisutnost eliminira rizik inozemnih obveza plaćanja, a također smanjuje vjerojatnost nagle promjene tečaja domaće valute. Općenito, povjerenje u monetarnu politiku vlasti raste, poslovne aktivnosti rastu, a vanjskotrgovinski odnosi se poboljšavaju.